Золотая антилопа: стратегии Суверенного Фонда Инвестиций Саудовской Аравии

89
Команда iStatist

Не нефтью единой — как Саудовский фонд пытается изменить репутацию целого государства? Действительно ли золотой дождь способен изменить нефтезависимую экономику?

Огромные деньги

Сегодня Саудовский суверенный фонд инвестиций (ПИФ) становится гигантом, о котором мечтал принц Мухаммед. Объем его активов увеличился до $700 млрд, число сотрудников превышает 1400, а его глобальное влияние растет. Как и многие молодые люди, сидящие в кафе, ПИФ открыл для себя радости публичной активности. Фонд ставит под сомнение старые представления о гольфе, покупает звезд европейского футбола, инвестирует в ведущие игровые компании, создает авиакомпанию с нуля и переводит Aston Martin на электричество. ПИФ не может устоять перед соблазном заключать очередные громкие сделки. По словам Роберта Могильницкого из Института государств Аравийского залива, фонд вышел на сцену с «все, везде и сразу» подходом к инвестициям. Однако, в его стратегии есть большее, чем юношеский порыв.

Основная цель

Задача ПИФ, как и многих других суверенных фондов, заключается в переориентации богатства страны, полученного от продажи нефти, на глобальные активы для долгосрочного роста. Но он также обязан поддерживать разнообразие экономики на внутреннем уровне в случае падения спроса на нефть. У фонда агрессивные планы расширения: к 2025 году он планирует накопить активы более чем на $1 трлн и, по крайней мере, удвоить эту сумму к 2030 году, что сделает его крупнейшим суверенным фондом в мире. Вряд ли такой рост будет обусловлен только инвестиционными доходами, в основном потому, что более двух третей активов фонда находятся в Саудовской Аравии. Для этого потребуются дополнительные государственные расходы, такие как 4% акций Aramco, почти на $80 млрд, которые он получил в апреле. Доступные средства будут зависеть от цен на нефть, которые сейчас значительно ниже, чем в прошлом году.

Стратегия блеска

Фонд не полагается исключительно на нефтяные доходы. Могильницкий отмечает, что стоимость активов ПИФ может увеличиться, если он привлечет соинвесторов в свои проекты в Саудовской Аравии. Это там, где его внутренняя стратегия пересекается с внешней. Он приобрел 75% доли в четырех спортивных командах Саудовской Аравии, что может привлечь больше инвестиций в случае их приватизации, увеличивая их стоимость. Он считает, что с течением времени совместные инвестиции могут также увеличить стоимость некоторых его промышленных и туристических мегапроектов, таких как Neom, которым ПИФ планирует превратить в утопический город в пустыне. Королевству нужны посетители — как состоятельные туристы, так и крупные инвесторы — чтобы превратить визию в реальность. Для этого ПИФ должен привлечь внимание к Саудовской Аравии.

Ставки на спорт

Наиболее заметным шагом фонда в этом направлении является спорт. Независимо от того, удастся ли ему осуществить мегафьюжн в области гольфа, он уже теперь сила, с которой придется считаться. Его покупка клуба «Ньюкасл Юнайтед» является частью больших амбиций — превратить королевство в футбольную сверхдержаву. Заманивание таких игроков как Криштиану Роналду, который недавно получил зарплату в $200 млн за игру за саудовскую команду, является частью этой стратегии. Не удивляйтесь, если такие влиятельные личности будут использоваться в качестве гарантов для получения прав на проведение Чемпионата мира по футболу FIFA в 2030 году.

Работа на репутацию или экономический расчет?

Такие инвестиции вызвали обвинения в «спортсмывании», то есть использовании известных брендовых послов для маскировки ужасающих нарушений прав человека, таких как убийство в 2018 году Джамаля Хашогги, колумниста «Вашингтон Пост», родом из Саудовской Аравии. Однако, у подобных PR-стратегий есть и экономический смысл. Катар показал на примере прошлогоднего чемпионата мира ценность того, что Макс Кастелли из банка UBS называет «элементом престижа» проведения крупных мероприятий, вне зависимости от финансового возврата. Спорт стоит ПИФ относительно недорого, однако приносит огромные дивиденды на глобальном рынке внимания.

Серьезные заявки

Помимо этого, ПИФ совершает другие стратегические инвестиции, которые привлекают меньше шумихи, но также имеют внутренние последствия. Два заметных примера — гейминг и чистая энергетика. В феврале ПИФ стал крупнейшим иностранным акционером Nintendo, японской игровой компании, дополнив свою коллекцию активов, в которую входят Activision Blizzard и Electronic Arts. Фонд надеется превратить Neom в центр разработки игр. Что касается декарбонизации, одним из его крупнейших зарубежных инвестиций является Lucid, калифорнийский производитель электромобилей. 26 июня Lucid выиграла контракт на поставку электромоторов и батарейных систем для Aston Martin, британского производителя роскошных автомобилей, в котором ПИФ также является крупным акционером. При этом Lucid строит свой первый зарубежный завод в Саудовской Аравии.

Ошибки

Инвестиции ПИФ в электромобили иллюстрируют как его мечты, так и менее радужную реальность. Некоторые из его крупнейших ставок не оправдали себя. К ним относятся Lucid, инвестиции в венчурный капитал через Vision Fund SoftBank и доля в Uber, компании по предоставлению услуг пассажирских перевозок. На внутреннем уровне его достижения также не безупречны. Saudi National Bank, одно из крупнейших активов фонда, потеряло крупную сумму в марте на ошибочную временную инвестицию в Credit Suisse, швейцарский банк. Большие проекты, такие как Neom, также столкнулись с затруднениями.

И тем не менее…

Однако критики ПИФ упускают из виду некоторые из его наиболее впечатляющих достижений. Фонд уже достиг больших высот с точки зрения активов. Он демонстрирует более широкую гамму инвестиций, чем большинство его собратьев, и не боится быть видимым. Его деятельность привлекает инвестиции и туризм в Саудовскую Аравию, и он становится больше, чем просто инвестиционным фондом. Некоторые из его стратегий можно посчитать амбициозными, но они служат важной цели — преобразованию экономики и общества королевства. В этом контексте ожидать, что каждая инвестиция будет успешной, было бы неразумно.

Вместо того чтобы осуждать ПИФ за его громкие сделки, можно было бы сконцентрировать внимание на более сложной проблеме: как убедиться, что его инвестиции вносят реальный вклад в преобразование саудовской экономики. Хотя большинство его активов остаются в Саудовской Аравии, наиболее эффективными инвестициями для богатой страны, желающей диверсифицировать свою экономику, являются те, которые приводят к созданию новых отраслей и рабочих мест. Подобные инвестиции требуют времени, терпения и оценки рисков, которые ПИФ по-прежнему учится осуществлять.

Ставьте лайк и подписывайтесь на наш Дзен, чтобы узнавать еще больше полезных новостей!

23460cookie-checkЗолотая антилопа: стратегии Суверенного Фонда Инвестиций Саудовской Аравии