Двойной штопор — экономика Китая не оправдывает ожиданий

Китай гордится прочным и «непоколебимым» руководством и стабильным экономическим ростом. Это должно сделать прогнозирование его финансовых успехов легким заданием. Однако в последние месяцы вторая по величине мировая экономика стала полна сюрпризов, сбив с толку как опытных наблюдателей Китая, так и опытных инвесторов.

Неожиданное замедление

В первые три месяца этого года, например, китайская экономика выросла быстрее ожидаемого благодаря неожиданно резкому выходу из пандемии COVID-19. Затем в апреле и мае произошло обратное: экономика восстанавливалась медленнее, чем ожидалось. Показатели розничных продаж, инвестиций и продаж недвижимости не соответствовали ожиданиям. Уровень безработицы среди молодежи в городах Китая поднялся выше 20%, что является самым высоким показателем с 2018 года. Некоторые экономисты сейчас считают, что экономика во втором квартале может вообще не вырасти по сравнению с первым кварталом. По китайским меркам это было бы «двойным спадом», говорит Тинг Лу из банка Nomura.

Производственные цены падают

К счастью, Китай не стал инфляционной силой в мировой экономике. Увеличение его спроса на нефть в этом году не помешало снижению стоимости марки Brent, мирового эталона, на более чем 10% с январского пика. Подешевели также сталь и медь. Производственные цены в Китае снизились более чем на 4% в мае по сравнению с предыдущим годом. И юань ослабел. Стоимость импорта из Китая для американцев снизилась на 2% в мае по сравнению с предыдущим годом.

Проблема — недвижимость

Большая часть замедления можно связать с рынком недвижимости Китая. В начале года он оправлялся после катастрофического периода дефолтов, резкого снижения продаж и мораториев на ипотеки. Правительство облегчило задолженным застройщикам получение денег, чтобы они могли завершить долгострои. И домохозяйства, воздержавшиеся от покупок в прошлом году, когда Китай подвергся внезапным блокировкам, вернулись на рынок в первые месяцы 2023 года, чтобы совершить отложенные покупки. Некоторые аналитики даже позволили себе роскошь беспокоиться о том, может ли рынок недвижимости возобновиться слишком сильно, возродив спекулятивный импульс прошлого.

Но накопленный спрос, похоже, иссяк. Цены на новые дома в 70 городах снизились в мае. Продажи недвижимости вернулись к 70% от уровня 2019 года. Строительство жилья составляет около 40% от уровня 2019 года.

Запоздалая реакция?

6 июня крупнейшие банки страны снизили процентные ставки по депозитам, что подготовило почву для снижения политической ставки Центробанка на 0,1 процентного пункта 13 июня. Само снижение было незначительным, но оно показало, что правительство не игнорирует угрозу. Вероятно, процентные ставки, которые банки взимают у своих «премиальных» клиентов, также снизятся. 

Если монетарное смягчение не сработает, правительство придется исследовать налоговые стимулы. Некоторые экономисты считают, что снижение процентных ставок не будет эффективным, так как спрос на кредиты нечувствителен к ним. В этом случае правительство может провести налоговое стимулирование, включая увеличение расходов на пенсии и налоговые льготы для потребителей, а также инвестиции в зеленую инфраструктуру и общественные активы. Однако финансовые власти по-прежнему относятся к таким мерам как расточительству.

Ставьте лайк и подписывайтесь на наш Дзен, чтобы узнавать еще больше полезных новостей!